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周一(10月10日)公布的2016年第十期中国固定收益市场展望预期显示，中国央行10月维持基准利率
和准备金率不变。中国经济数据稳中显好，经济增长虽有产能过剩及债务率高企等问题，但仍处于合理
区间，不过部分城市前期房地产价格增长过快，人民币汇率贬值压力未消，中国央行稳健货币政策料将
持续，债市10月预期窄幅震荡，而年底需关注房地产投资下滑给经济带来的压力及债市投资机会。
调查：中国央行10月料维稳，但楼市下滑或使经济承压
调查结果显示，几乎所有参与机构认为，中国央行四季度期间会维持一年期存款基准利率在1.5%不变。
另外，所有参与机构预期10月大型存款类机构法定存款准备金率会维持在现有水平，年末前的降准预期
比例略逾一成。
同时，参与机构预期中国10月末10年期国债收益率估值为2.73%，与上月末持平。
对信用债的预期出现分化，9月经历过调整的短端品种预期转为乐观，AAA和AA评级1年期品种的收益率
预期会分别下降5和3个基点；中长端尤其是低等级品种则可能会出现滞后调整，3年和5年AA评级中票收
益率均预期会上涨5个基点。
展望结果显示，参与机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率
估值，10月末预测均值较9月底实际值变化幅度在-5到5个基点之间，利率债收益率预期变化整体不大；
9月信用债短端有所调整，本期短端转为看好；9月收益率继续下行的低等级中长端信用债，本月则可能
有调整压力。
全球经济增长依然疲弱，经济低迷并增加了贸易保护主义及地缘政治紧张，美国上半年经济表现曾拖累
发达经济体的整体表现，不过美国物价、就业仍处于改善通道，12月加息概率较高；德意志银行危机继
续拖累欧洲银行整体表现，欧洲央行刺激政策可能会持续，不过英国脱欧后的经济表现好于预期，德国
经济也继续稳步增长；日本央行调整了货币政策调控方式，不过消费税的推迟及政府支出对经济形成了
支撑，但日元升值对日本经济的负面影响仍不容忽视。
回顾9月中国债市，8月下旬起利率债短暂调整后，9月关键期限利率债除10年国开外，收益率整体变动不
大，部分期限小幅下行，超长期利率债表现更加突出；信用债短端特别是高等级调整幅度相对较大，中
长端信用债收益率仍保持了下行。
展望10月，参与机构对资金面整体比较乐观，隔夜和七天的资金利率预期下行，但三个月期限即年末的
SHIBOR值相对谨慎；对利率债收益率的变化幅度预期不大，国债和国开债关键期限变化区间在-1到2个
基点之间，10年国开债月末收益率预计将上升2个基点。
2016年第十期展望调查共有77家机构参与。其中银行类参与机构包括中国工商银行、农业银行、中国银
行和建设银行等29家。证券类参与机构为中金公司和中信证券等20家；险资类参与机构有人寿资产等12
家，包括债券私募基金在内的基金类参与机构16家。
路透于2012年推出中国固定收益市场展望调查，频率为每月一次。本期调查共涉及八大系列25个关键性
指标，包括存款基准利率、准备金率、回购利率、Shibor，CPI、人民币兑美元即期汇率以及国债、国
开债和信用债收益率等，从而可以定量呈现中国固定收益市场的未来变化趋势。
人民币对美元双边汇率继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的机制有序运行。9月初，美国制造业数据疲弱打压美联储升息预期，美元走软。此后，随着美国经济数据改善和美联储官员接连释放年内加息信号，市场对美联储年内加息预期升温，美元指数有所反弹。加之9月末国庆长假出境游导致购汇需求阶段性增多，按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制，人民币兑美元汇率中间价相应呈现先升后贬、双向浮动的态势，市场汇率相对更为平稳。全月看，在美元指数总体下跌和国内暑期季节性购汇高峰已过的情况下，人民币对美元汇率小幅升值。
近期，国际金融市场波动又有所加剧。美国经济数据总体较好，市场仍预期美联储12月加息是大概率事件，美元走强，国庆长假期间美元指数涨幅达1.22%；由于市场对英国“硬脱欧”的担忧，英镑大跌，英镑对美元汇率一度跌至1.1841的31年低点；埃及埃镑贬值压力加大也拖累了新兴市场货币。按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制，参考一篮子货币汇率变化，10月10日做市商报价形成的人民币兑美元汇率中间价为6.7008元，较节前9月30日人民币兑美元汇率中间价有所贬值。但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比，贬值幅度相对较小，CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。参照一篮子货币变化，人民币对美元双边汇率升贬都是正常的，未来还将继续双向浮动。
中长期看，我国经常项目保持顺差、外汇储备充裕、财政状况良好、金融体系稳健的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础，10月1日人民币正式加入SDR货币篮子后境外主体将增持人民币资产，由此带来的长期外汇流入也有助于进一步改善外汇市场供求，人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。
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